أثر الرافعة المالية في الربحيةدراسة تطبيقية على شركات الاتصالات الخاصة المدرجة في سوق دمشق للأوراق المالية

الملخص

تناول هذا البحث دراسة أثر الرافعة المالية في ربحية شركات الاتصالات المدرجة في سوق دمشق للأوراق المالية، انطلقت الدراسة من فرضية مفادها أن الرفع المالي يمكن أن يترك أثراً مباشراً على المؤشرات المالية التي تعكس ربحية الشركات، ولتحقيق هذا الهدف، تم الاعتماد على بيانات مالية منشورة رسمياً على موقع سوق دمشق للأوراق المالية، وشملت الفترة الزمنية من عام 2008 حتى عام 2024. وقد تم استخدام مؤشر "نسبة الديون إلى إجمالي الموجودات " كمقياس للرافعة المالية، باعتباره المتغير المستقل، فيما تم اعتماد مؤشرين للربحية وهما: معدل العائد على الأصول (ROA)، ومعدل العائد على حقوق الملكية. (ROE). وقد تم إجراء دراسة وصفية للمتغيرات وتحليل البيانات باستخدام البرنامج الإحصائي SPSS-24، وتطبيق عدد من الأساليب الإحصائية أبرزها اختبار T للعينات المستقلة حيث أظهرت النتائج وجود اختلاف جوهري في نسبة الاعتماد على الديون بين الشركتين حيث أشارت النتائج أن شركة MTN  تعتمد على الديون بشكل كبير مقارنة بشركة Syriatel، أما بالنسبة لمعدل العائد على الأصول وجد فرق جوهري بين الشركتين مما يعكس تمايزاً واضحاً في كفاءة استغلال الأصول حيث أظهرت النتائج أن شركة Syriatel أفضل من حيث كفاءة استغلال أصولها، وفي المقابل أظهرت النتائج عدم وجود فرق معنوي بين الشركتين من حيث العائد على حقوق الملكية مما يشير إلى تقارب الأداء بين الشركتين من حيث تحقيق العائد على حقوق المساهمين على الرغم من تفاوت السياسات التمويلية ، أما نتائج تحليل الانحدار الخطي البسيط لاختبار مدى وجود أثر دالّ إحصائياً بين المتغيرات. أظهرت النتائج وجود علاقة سلبية قوية ومعنوية إحصائياً بين مؤشر الرفع المالي ومعدل العائد على الأصول، مما يعني أن زيادة اعتماد إدارة الشركات على الديون تسهم في انخفاض الكفاءة في تحقيق الأرباح من أصولها. بالمقابل، لم تظهر النتائج وجود علاقة ذات دلالة إحصائية بين مؤشر الرفع المالي ومعدل العائد على حقوق الملكية قدّ يعزى ذلك إلى وجود عوامل إضافية قدّ لا تكون مرتبطة مباشرة بالديون، وكانت من أهم التوصيات ضرورة أن تعمل إدارة شركات الاتصالات المدرجة على التأني عند اتخاذ القرارات المتعلقة بالرفع المالي، مع الأخذ بالاعتبار تقييم مخاطر المديونية